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天天时时彩计划:富國基金:堅持長期價值投資理念 支持資本市場改革

本文由:许幻波 编辑 2019年09月16日 19:05 5G时代291 ℃

【易建联否认退队】

(三)公募基金應在產品設計和考核機制上敢於創新♂?,堅定貫徹長期價值投資理念⊙⊿,牢牢堅持服務實體經濟高質量發展的根本目標

其次♂↑⌒,在科創板股票上市交易階段┊∵♀,公募基金應努力提升價值發現能力﹡⊙,對優質科創板上市公司要堅持長期價值投資理念⊿▽,不盲目追漲殺跌、不頻繁交易換手□♂。這樣既有助於科創板上市公司股價的穩定運行♂?,又能分享優質科創類公司高速成長的紅利∴□♂,為廣大基民創造更好的收益♀♂。

我們作為公募基金?⊙,一方面是被監管者π⌒﹡,應堅持合法合規經營⌒⊙♂,並積極配合監管執法﹡。另一方面△∟,我們也應該協助監管層對上市公司的違法違規行為進行監督◇,敦促上市公司強化信息披露質量、提高市場透明度□⊙,並認真識別和檢舉上市公司利益輸送、財務造假、業績操縱等行為⊙,有效保護好中小投資者的合法利益↑⌒♂。

在考核機制方面∵,公募基金應適當拉長考核期限♂∟↑,並綜合考慮收益和風險類指標∵☆。這裏也可以借鑒海外成熟經驗◇,例如美國晨星公司就對基金制定了一套綜合評級標準♂♂⊙,計算基金中長期(3年、5年、10年)風險調整后收益(MRAR)♂,並將其賦予不同權重作為主要考核指標∟∟♀。除此以外⊿☆,還須結合總回報率、標準差、風險係數、夏普比率♀◇↑,以及阿爾法、貝塔係數等進行綜合排序?⌒∵。只要這類考核機制在公募基金內部得到嚴格執行♂,就能讓基金經理有效貫徹和執行長期投資理念⊙⊿□,為基金持有人帶來更加穩定的長期回報△。

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具體在執行層面↑,應該落實到產品設計和考核機制兩方面——在產品設計方面☆〇,要引導基民從關注短期業績彈性⊙,轉向關注長期穩定回報♂⊙,並且兼顧投資的社會價值〇⌒。例如公募基金可以投入資源開發基於ESG 評價體系(英文為 Environment⊙↑, Social and Governance◇∴▽,即環境、社會和企業治理◇,簡稱ESG)的投資產品⊙,這類投資產品既能夠促使企業與外部利益相關方達到更為理想的利益平衡狀態☆∟?,同時還能維護上市公司和資本市場的相互穩定♂∟⌒,這一點在海外市場已經得到證明——根據MSCI在2017年2月發佈的ESG報告中顯示:引入ESG評分的MSCI ACWI(全球)指數表現無論從收益上還是風險控制上↑⊙,均明顯優於基準指數——選取從2009年11月30日到2016年9月30日這一較長的時間區間┊◇,引入ESG評分體系的MSCI全球指數總體獲得8.3%的投資回報率?☆,明顯高於未採取ESG評分體系的全球指數0.2個百分點;從夏普比例而言☆☆,引入ESG評分體系的全球股指也以0.58的比率明顯高於普通股指0.02個單位♀,也即意味着同樣承受一單位風險引入ESG評分體系后該股指將多享受0.02個單位的收益率;此外▽♀,從分紅率來看△∵,引入該評分機制的公司也相對擁有更高的股息分紅率⌒□?,有利於公司股東利益☆♂♀。

(一)公募基金應圍繞金融供給側改革主線♀〇,深入參与多層次資本市場建設∵,為大力發展直接融資貢獻力量易主席在文章中提到△☆,要全面把握新時代資本市場的發展方向?⊿∟,即通過深化改革〇⊿,打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場⌒,大力發展直接融資⊿∵,促進多層次資本市場健康發展□□?。

我們認為公募基金要做好上市公司行為監督工作▽,須用好兩大投票工具——一是「用手投票」⊙⊿⊿,即有效利用股東投票權來積极參与上市公司治理☆□□,在公司重大經營決策上幫助傳遞中小投資者的意願◇,並保護中小投資者的利益⊙。歷史上比較成功的案例是2016年某上市公司收購某新能源車公司的15項議案被以公募基金為代表的機構投資者集體投票否決﹡。而事後來看∵♂⊙,近兩年該新能源車公司經營業績大幅惡化、負債高企∟┊,若當初被收購至上市公司體內⊙,勢必對財務報表和股價產生極大衝擊⊙┊,並影響對股東的分紅?π☆。在該案例中♂♂∟,機構投資者合法使用投票否決權◇⊙↑,成功幫助上市公司聚焦主業π〇,並有效保護了中小投資者的利益∟。

新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的△,並不意味着贊同其觀點或證實其描述﹡。文章內容僅供參考π◇,不構成投資建議☆⌒?。投資者據此操作┊,風險自擔▽◇。

(四)公募基金應積極配合監管執法↑∴,並與監管層一同加強對上市公司行為的監督◇,保護好中小投資者合法利益

富國基金:堅持長期價值投資理念 全力支持資本市場改革——論公募基金在全面深化資本市場改革中的定位與方向

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作為公募基金?,我們應該大力提升自身投研能力┊,對上市公司要進行深度研究◇,努力篩選出質地優異的上市公司進行長期價值投資π∟,以持續穩定的長期回報來吸引更多的居民配置公募基金產品⊙⌒。只要公募基金市場規模能有效擴大♂┊,就能為企業上市融資提供更大更穩定的市場容量∵♂☆,也有利於企業股票上市之後保持更加穩定的價格趨勢♂☆。

易主席在文章中提到?﹡∵,要重點圍繞提升資本市場服務實體經濟的質量和效率來開展工作⊿∵。我們認為從某種程度上來說⊙π,資本市場的投資質量和效率▽△?,也會傳導到實體經濟的運行質量和效率∟∴。而公募基金作為資本市場的重要參与者△◇,一定要把好投資的質量關▽,堅持長期價值投資理念?,杜絕跟風炒作□﹡∴,為市場空間遠大、生產工藝先進、企業治理優異、社會責任感強的上市公司提供源源不斷的資金支持♀△♀,與企業共同發展和成長☆∟〇。這樣既能幫助實體經濟實現高質量發展⊙〇♂,也能為廣大基民帶來豐厚回報↑。

從海外比較來看?,美國資本市場直接融資比重超過70%⊿∟◇,而我國直接融資比重只有不到30%┊π↑,阻礙直接融資市場發展的一個重要原因就是國內居民對直接融資主體的經營狀況、企業治理、市場空間等信息缺乏了解▽﹡?,無法進行價值判斷和風險收益比較♀ππ,因此不願意將資產配置向權益類資產傾斜∵,而更願意配置儲蓄型資產?⊙。

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我們認為⌒,該發展方向與金融供給側改革的主線緊密相連〇♀♂,最終目的都是通過構建多層次資本市場來提高直接融資比例∟∟♂,引導資金「脫虛向實」♂∵↑,為國內深化改革和推進經濟轉型打通金融渠道⌒?△。

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易主席在文章中提到△⌒∵,要堅持依法監管、依法治市♀⊙□。加大稽查執法力度♀,嚴厲打擊欺詐發行、內幕交易、操縱市場、虛假信披等違法違規行為?,嚴肅市場紀律、凈化市場生態▽♀∴。

(二)公募基金應在科創板新股發行階段科學合理定價∴?,在科創板上市交易階段努力提升價值發現能力〇□∟,為紮實穩妥推進科創板建設並試點註冊制保駕護航

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此外♀◇□,建議監管層也可參考券商評級體系⌒〇,對基金公司進行分類監管▽♀∴。分類監管可以結合機構市場競爭力和持續合規狀況〇↑,按照一定標準計分並確定該機構所在等級或類別π,監管部門對不同等級的金融機構實施區別對待的監管政策⊿﹡。基金公司的分類評價指標可以多維度參考公司資本充足率、企業治理與合規管理、動態風險監控、信息系統安全、客戶權益保護和信息披露等指標⌒♂﹡,還可與資產管理規模、流動性風險管理、ESG原則等挂鉤?π⊿。監管層可以根據評分結果⊙⌒♀,對基金公司進行差異化的風險準備金的計提∟。在綜合的分類指標體系下♂∟,還可將基金經理整體穩定性、權益基金業績等指標納入分類監管中↑♀♀,這樣有助於規範股票型基金的運作♂π∵,並有效控制基金經理頻繁變動♂∟。

易主席在文章中提到⊙,設立科創板並試點註冊制♂△◇,既是暢通科技、資本和實體經濟循環┊,加速科技成果向現實生產力轉化的機制創新△π,也是資本市場落實金融供給側結構性改革的重要舉措◇♂。我們公募基金是科創板發行和交易階段的重要參与者⊿,在這兩個階段都應積極發揮自身作用∟♂∵,幫助科創板股票實現合理定價⊙□,並有效提升科創板上市公司質量△⊿△,協助監管層儘快形成可複製可推廣的經驗∴﹡,以此帶動資本市場全面深化改革〇?↑。

首先π,在科創板新股發行階段∟,公募基金應充分發揮自身投研實力強的優勢┊∵,根據公開信息和合法途徑對擬上市公司進行深入研究□,在此基礎上對新股進行科學合理報價┊⊿,進而避免新股上市后股價暴漲暴跌↑。同時還應建立內控監管制度▽,定期對內部投價報告的盈利預測進行回溯檢驗π?⊿,尤其是上市當年和第二年的盈利預測△□,如果發生重大偏離♀□┊,需要進行回溯追責⌒。

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二是「用腳投票」↑┊,即通過股票買賣決策來直接表明對上市公司的投資態度♂,通過買入股票來對上市公司的正面行為表示支持△,通過賣出股票來對上市公司的負面行為表示反對〇﹡。隨着市值管理理念在上市公司管理中的深入滲透♂,上市公司大股東和管理層也會越來越重視機構投資者的投資態度☆♂,進而對他們的經營治理行為產生約束┊,能有效防止侵佔中小股東利益的行為發生♂∴。例如┊?∵,今年某上市公司推出的直營變革方案和某上市公司推出的股權激勵方案⊿,在市場上引起巨大爭議∟↑∵,以公募基金為代表的機構投資者通過股票買賣行為直接表明態度◇☆﹡,給上市公司管理層施加壓力〇,迫使他們進一步慎重考慮和修改方案∴﹡,有效地保護了中小投資者的合法利益♀。當然⊿,機構投資者在「用腳投票」的同時▽,需要兼顧維護市場穩定性π,杜絕追漲殺跌△∟,避免產生市場大幅波動﹡┊♂。

9月10日┊⊙,證監會召開全年深化資本市場改革工作座談會▽∵☆,研究布置了針對全面深化資本市場改革的十二條重點任務∵∟⌒。作為資本市場的直接參与者◇?,公募基金一方面深深為之振奮π∵⌒,另一方面也在加快研究和探討自身經營戰略調整的方向┊♀,力爭為全面深化資本市場改革貢獻自己的力量?☆。緊接着♂◇,9月11日⌒♂,易會滿主席在人民日報發表署名文章《努力建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場》□□☆,該文章進一步為公募基金指明了參与全面深化資本市場改革的定位和方向⊙♂,具有重大指導性意義⌒。我們認為:公募基金一定要認真執行落實證監會全面深化資本市場改革的十二條重點任務⊿△┊,並努力踐行易主席對建設規範透明開放有活力有韌性的資本市場所指明的方向☆∵⌒,具體有以下倡導和建議:

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